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经过2018年市场的惨烈下跌，2019我们预期市场将在低预期下企稳反弹。经济虽然仍在探底过程中，但我们对左右今年经济和市场的两个关键因素持乐观态度：中美贸易摩擦将在一个紧平衡上找到妥协方案，政府的稳增长政策将有效阻止经济和市场的下行空间。超预期的改革措施值得期待，将有可能为市场带来惊喜。我们预计经济在今年下半年确认底部，而市场将先行做出反映。当下的经济衰退为未来的龙头崛起提供良机，竞争力较差的企业被淘汰后，行业龙头的地位将更加稳固，未来的盈利空间得到拓展。2019年我们仍将专注于跟踪、发掘细分行业龙头，在竞争格局有确定改善趋势的行业重点布局，在个股选择上重点关注公司治理结构和财务稳健度等方面有良好记录的上市公司。经过经济层面的出清和市场的洗礼，我们相信2019年的市场机会将大于风险。

北京商报记者注意到，汇安基金旗下产品高度依赖机构委外资金。同花顺IFinD数据显示，纳入统计的汇安基金旗下21只产品（A/B/C份额分开计算）中，截至今年上半年，机构投资者持有份额占比在80%以上的产品数量多达17只。除此之外，从产品名称上看，汇安基金偏爱发行系列化基金，如“丰”字辈基金有7只，“嘉”字辈基金有3只。

未来一个比较长的时间，我们能看到两个最大的变化：第一，宏观经济增速会有一个较长的、持续的回落过程，广义通缩会成为新常态。经济增速回落压力加大时，中央政府的定力之强会突破大家过去十多年的历史经验。也许，回头来看，一月份乃至一季度中央政府用行政与市场化的方式突破流动性陷阱，推动信贷与信用，并不是要重走老路，而是叠加中美贸易阶段性缓和，是为后面的改革与破局提供一个“时间之窗”。年初信用与社融出来后，中美贸易落定之后，房地产的变局需要关注。

会上，我提出了对“流动性分层”现象的担忧，认为包商银行事件之后，中小金融机构的资金成本可能会进一步提高。在听完我的发言之后，总理问我，你认为今年上半年市场利率水平总体是下行还是上行？我回答，总体看是下行的，但结构性问题仍然突出，尤其是中小微民企的融资成本虽然总体有所下降，但不太明显。

鸿道投资创始合伙人、投资总监 孙建冬也许，几年之后回头看2019年，我们会发现2019年是大变局的开始点。2019年，变化是主旋律，主要是内外两方面多年累积的消长关系到了临界点。从中国与美国主导的国际体系的互动关系看，贸易红利将出现2001年以来的逆转点，这导致的宏观总收支平衡的压力封闭了国内的投资与广义财政扩张的空间。传统的基建与地方政府负债投资的模式客观上无以为继，否则汇率的压力难以化解。

从国外经验来看，监管层也应该加快ETF期权、股指期权等品种的发展，只有工具多了，机构才能构建更丰富的投资策略，为广大群众提供更丰富的具有稳定收益的投资产品。此外，目前国外资金只能通过QFII（合格境外机构投资者 Qualified Foreign Institutional Investors）和RQFII（人民币境外机构投资者 Renminbi Qualified Foreign InstitutionalInvestors）这两个通道参与国内金融期货市场，但在沪深港通扩额、A股纳入msci和富时罗素指数后，境外长期资金配置我国A股资产的愿望十方强烈，如何回应这些新增国际资金的避险需求，监管层应该早日提升日程。唯有如此，进一步提升我国资本市场改革开放的水平、增强我国资本市场的国际竞争力才能落到实处。